新鴻基地產(00016.HK) +0.750 (+0.821%) 沽空 $2.07億; 比率 35.716% 昨日(4日)收市後公布截至6月底止全年度業績，今早平開，盤中曾低見88.9元一度走低2.7%，半日跌0.7%報90.75元。美銀證券指新地上財年業績略遜預期，但公司受惠本港住宅市場見底。本港物業發展低利潤率意味短期每股盈利及派息可能持平，但該行亦認為該股估值擠壓空間有限。該行上調對該股目標價至95元。滙豐環球研究指新地全年業績大致符合預期，盈利前景見改善，其負債比率由21%降至15%，顯示公司積極去槓桿令人驚喜，維持「買入」及目標價112元，相當每股資產淨值預測折讓41%。
新地公布截至6月底止全年度業績，純利按年升1.2%至192.77億元，每股盈利6.65元，末期息2.8元，連同中期息每股0.95元，全年每股派息3.75元，與對上財年相同及符合本網綜合5間券商預測中位數。撇除投資物業公平值變動，可撥歸公司股東基礎溢利按年升0.5%至218.5億元，接近本網綜合4間券商預測中位數的219.85億元。
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公司全年度收入按年升11.5%至797.21億元，符合本網綜合3間券商預測介乎758億至811億元範圍。其中本港及內地物業發展收入分別按年升6%及2.14倍，物業發展溢利按年增加6%至82.9億元，本港物業發展溢利按年減少51%至32億元，主要是由於毛利率下跌。內地物業發展溢利按年升2.81倍至50.9億元。連同所佔合營企業及聯營公司租金收入計算，集團年內總租金收入按年2%至244.61億元，淨租金收入按年跌3%至183.92億元。截至6月底未確認收入的物業合約銷售收入444億元，本港及內地市場分別佔356億元及88億元；淨債項按年跌16%至932.98億元，負債率15.1%，按年跌3.2個百分點。
【高盛料新地現財年派息略減少】
高盛指，新鴻基地產下半財年(即2025年1月至6月)每股基礎溢利按年跌11%至3.93元，低於該行預測7%。期內收入較該行預測低24%，受低於預期的物業發展入賬及其他非物業業務影響。EBITDA則符合該行預期，受內地物業發展盈利率勝預期推動。但利息支出及折舊與攤銷均超出該行預期，導致扣除一次性因素的經營溢利較該行低5%。該行基於公司下半財年業績、管理層指引及最新入賬時間表，下調今明財年每股基礎溢利預測14%及12%，以及每股股息預測4%及3%。該行料現財年起3個財年派息率約49%，對比過去5個財年平均52%，管理層亦重申派息率50%封頂。該行預測現財年每股股息受基礎溢利增長制約，按年跌4%，下財年及2027-28財年則按年升4%。該行下調對新地股目標價，由104元降至96元，維持「買入」評級。
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花旗指，新鴻基地產管理層就物業市場分享略較樂觀的展望。基於公司穩健財務狀況，將把握良好回報機遇，目前偏向本港住宅市場。該行認為公司上財年銷售強勁並創五年高，證明公司推動資產運轉及維持正利潤率能力，且見溫和加價空間。該行料公司現財年盈利穩定，基於具規模未入賬銷售。此外，非內生投資物業面積擴張抵銷租金溫和下跌，且現財年將可能沒有更多減值。該等因素支持該行預期現財年派息維持每股3.75年及4.1厘股息率，對比本港十年期債息3.08厘及美十年期債息4.2厘，後者面臨美聯儲潛在減息。該行維持對該股「買入」評級，目標價由88.8元上調至105元，目標價為每股淨資產折讓率由55%降至45%，但今明兩年盈利預測則下調2.9%至6.5%，反映銷售入賬及對租務收入的更保守預測。
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本網最新綜合8間券商對其投資評級及目標價：
券商│投資評級│目標價
滙豐環球研究│買入│112元
花旗│買入│88元->105元
摩根士丹利│增持│102.3元
高盛│買入│104元->96元
瑞銀│買入│96元
美銀證券│中性│94元->95元
摩根大通│中性│92元
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券商│觀點
滙豐環球研究│進入盈利復甦周期
花旗│資產回報良好，盈利率合理，投資物業面積支撐經常性溢利
摩根士丹利│全年度每股盈利及派息持平及符預期，資產負債表改善
高盛│下半財年基礎溢利受非物業業務影響遜預期，全年派息按年持平，關注發展物業盈利率展望
瑞銀│全年度業績符預期，管理層預期本港住宅樓市接近見底
美銀證券│基於估值維持「中性」評級，預期樓市L型復甦
摩根大通│投資者關注本財年盈利能否至少持平
(fc/w)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-09-05 16:25。)
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